Yatırımcılar, Merkez Bankası Başkanı Jerome H. Powell’ın, bankanın yüksek faiz oranlarıyla enflasyonu yavaşlatma kampanyasını bitirmekten çok uzak olduğuna dair sert bir uyarıda bulunması için hazırlanıyor.
Cuma günü, Bay Powell, merkez bankasının en önemli yıllık konferansı olan Wyoming’in Jackson Hole tatil beldesindeki Kansas City Fed’in Ekonomi Politikası Sempozyumunda konuşacak. Diğer Fed yetkilileri geçtiğimiz günlerde, tüketici fiyatlarına ilişkin verilerin Temmuz ayında enflasyonun düştüğünü göstermesine rağmen, merkez bankasının borçlanma maliyetlerini artırarak talebi azaltma niyetinde olduğu mesajını vermeye çalıştılar ki bu normalde borsa için kötü bir şeydir.
Ancak son iki ayın çoğunda hisse senetleri yükseldi. Haziran ortasından Ağustos ortasına kadar S&P 500 yaklaşık yüzde 17 yükseldi, bu kazançlar kısmen piyasalarda Fed’in enflasyona karşı topyekûn savaşından daha yumuşak bir yaklaşıma geçtiği görüşünü yansıtıyordu.
Wall Street’teki bazıları, Bay Powell’ın Cuma günkü konuşmasını onun için bir fırsat olarak görüyor, Fed’in genellikle sert tonundan ayrılarak agresif olmaya istekli olduğunu açıkça ortaya koyuyor.
Invesco küresel pazar stratejisti Kristina Hooper, “Son haftalarda Fed retoriği ile piyasa hareketleri arasında bir kopukluk oldu” dedi. “Bu, piyasaların yanlış anladıklarından endişelenmeye başladığı an.”
Bu endişeler geçtiğimiz haftalarda belirginleşti. S&P 500, iki aydan fazla bir süredeki en keskin günlük düşüşü de dahil olmak üzere son üç günde yüzde 3.6 düştü. Bu, son ralliye bir darbe indirerek endeksi yıl için yaklaşık 14 değer kaybetti.
Değişen görünüm, diğer finansal piyasalarda da belirgindir. Fed’in önümüzdeki ay yapacağı toplantıda faiz oranlarını artıracağı miktara ilişkin piyasa temelli beklentiler, son zamanlarda yarım puanlık bir artış tahmininden daha agresif bir üç çeyrek puanlık artışa yöneldi.
Dünya genelinde borç verme oranlarının belirlenmesine yardımcı olan 10 yıllık Hazine bonolarının getirileri de yükselen enflasyon beklentilerinin yanı sıra yükseldi. Bu hafta dolar, ABD’nin başlıca ticaret ortaklarını temsil eden ve faiz oranı görünümünü yansıtan bir para birimi sepeti karşısında 20 yılın yeni zirvesine ulaştı.
Bu çerçevede, Bay Powell Cuma günü dünyanın dört bir yanından merkez bankacıları ve ekonomistlerin buluşmasında sahne alacak. Her yıl Jackson Hole’da düzenlenen konferans, genellikle büyük duyurular yapmak veya önemli fikirleri yaymak için bir mekandır.
Bank of America analistleri, piyasadaki son kaymanın Bay Powell’a şahince – ekonomi için kısıtlayıcı olan para politikasının finansal tabiri – – ve bu da hisse senetlerini daha da aşağı çekebileceğini tahmin ediyor.
Tersine, Bay Powell’dan daha ılımlı bir ton – daha önce Jackson Hole’da yaptığı gibi – hisse senedi ve tahvil fiyatlarını yükseltebilir.
Janus Henderson’ın hisse senedi portföy yöneticisi Jonathan Coleman, “Başkan Powell geçmişte piyasaları rahatlattı” dedi. “Önümüzdeki birkaç gün içinde ne olacağını tahmin etmekte tereddüt ediyorum ama piyasada bir rahatlama rallisi olabilir.”
Bu belirsizlik, özellikle merkez bankasının enflasyonu ehlileştirme kampanyası sona erdiğinde, daha da genişliyor.
Yatırımcılar, Merkez Bankası’nın kendi tahminlerinin aksine, gelecek yıl Fed’in gidişatını tersine çevirme ve faiz oranlarını düşürme konusunda bahis oynuyorlar.
Yatırımcıların ve Fed’in kısa vadeli beklentileri birbirine yaklaşmış olsa da, piyasaların merkez bankasının ABD ekonomisi üzerindeki kısıtlamaları kendisinin bildirdiğinden daha erken gevşeteceğini ima etmesiyle birlikte daha uzun vadeli bir kopukluk olduğunu gösteriyor.
“Hala gelecek yıl bir Fed pivotu göreceğimiz fikri var. Conning Asset Management’ın yatırım politikası komitesini yöneten Cindy Beaulieu, durumun böyle olduğunu düşünmüyoruz” dedi. “Fed’in algısı, savaşacakları bir savaşları olduğu yönünde. Geri adım atacaklarını düşünmüyoruz.”
Enflasyonu ve Sizi Nasıl Etkilediğini Anlayın
İşgücü piyasasına ilişkin yeni veriler de ayın başlarında gelecek, birkaç hafta sonra yeni bir enflasyon okuması gelecek ve ardından Fed yetkililerinin bundan sonra faiz oranlarını belirlemek için yapacağı önemli toplantı yapılacak.
Bay Powell, yetkililerin gerçek bağımlı olma niyetinin altını çizdi, yani enflasyon yavaşlarsa Fed faiz oranı artış hızını yavaşlatabilirken, inatçı fiyat artışları merkez bankasını daha agresif olmaya zorlayabilir.
Yatırımcılar şimdiye kadar, her iki senaryo da henüz tam olarak doğmamış olsa da, daha olumlu potansiyel sonuca odaklanmayı tercih ettiler.
Franklin Templeton sabit gelirli baş yatırım görevlisi Sonal Desai, yatırımcıların Cuma günü Bay Powell’ın sözlerine bağlı kalacaklarını ve merkez bankasının enflasyonla mücadele kampanyasını dizginleyebileceğine dair umut arayacaklarını söyledi.
“Ben ömrüm onu bulurlar” dedi. “Aslında ne derse desin.”
Cuma günü, Bay Powell, merkez bankasının en önemli yıllık konferansı olan Wyoming’in Jackson Hole tatil beldesindeki Kansas City Fed’in Ekonomi Politikası Sempozyumunda konuşacak. Diğer Fed yetkilileri geçtiğimiz günlerde, tüketici fiyatlarına ilişkin verilerin Temmuz ayında enflasyonun düştüğünü göstermesine rağmen, merkez bankasının borçlanma maliyetlerini artırarak talebi azaltma niyetinde olduğu mesajını vermeye çalıştılar ki bu normalde borsa için kötü bir şeydir.
Ancak son iki ayın çoğunda hisse senetleri yükseldi. Haziran ortasından Ağustos ortasına kadar S&P 500 yaklaşık yüzde 17 yükseldi, bu kazançlar kısmen piyasalarda Fed’in enflasyona karşı topyekûn savaşından daha yumuşak bir yaklaşıma geçtiği görüşünü yansıtıyordu.
Wall Street’teki bazıları, Bay Powell’ın Cuma günkü konuşmasını onun için bir fırsat olarak görüyor, Fed’in genellikle sert tonundan ayrılarak agresif olmaya istekli olduğunu açıkça ortaya koyuyor.
Invesco küresel pazar stratejisti Kristina Hooper, “Son haftalarda Fed retoriği ile piyasa hareketleri arasında bir kopukluk oldu” dedi. “Bu, piyasaların yanlış anladıklarından endişelenmeye başladığı an.”
Bu endişeler geçtiğimiz haftalarda belirginleşti. S&P 500, iki aydan fazla bir süredeki en keskin günlük düşüşü de dahil olmak üzere son üç günde yüzde 3.6 düştü. Bu, son ralliye bir darbe indirerek endeksi yıl için yaklaşık 14 değer kaybetti.
Değişen görünüm, diğer finansal piyasalarda da belirgindir. Fed’in önümüzdeki ay yapacağı toplantıda faiz oranlarını artıracağı miktara ilişkin piyasa temelli beklentiler, son zamanlarda yarım puanlık bir artış tahmininden daha agresif bir üç çeyrek puanlık artışa yöneldi.
Dünya genelinde borç verme oranlarının belirlenmesine yardımcı olan 10 yıllık Hazine bonolarının getirileri de yükselen enflasyon beklentilerinin yanı sıra yükseldi. Bu hafta dolar, ABD’nin başlıca ticaret ortaklarını temsil eden ve faiz oranı görünümünü yansıtan bir para birimi sepeti karşısında 20 yılın yeni zirvesine ulaştı.
Bu çerçevede, Bay Powell Cuma günü dünyanın dört bir yanından merkez bankacıları ve ekonomistlerin buluşmasında sahne alacak. Her yıl Jackson Hole’da düzenlenen konferans, genellikle büyük duyurular yapmak veya önemli fikirleri yaymak için bir mekandır.
Bank of America analistleri, piyasadaki son kaymanın Bay Powell’a şahince – ekonomi için kısıtlayıcı olan para politikasının finansal tabiri – – ve bu da hisse senetlerini daha da aşağı çekebileceğini tahmin ediyor.
Tersine, Bay Powell’dan daha ılımlı bir ton – daha önce Jackson Hole’da yaptığı gibi – hisse senedi ve tahvil fiyatlarını yükseltebilir.
Janus Henderson’ın hisse senedi portföy yöneticisi Jonathan Coleman, “Başkan Powell geçmişte piyasaları rahatlattı” dedi. “Önümüzdeki birkaç gün içinde ne olacağını tahmin etmekte tereddüt ediyorum ama piyasada bir rahatlama rallisi olabilir.”
Bu belirsizlik, özellikle merkez bankasının enflasyonu ehlileştirme kampanyası sona erdiğinde, daha da genişliyor.
Yatırımcılar, Merkez Bankası’nın kendi tahminlerinin aksine, gelecek yıl Fed’in gidişatını tersine çevirme ve faiz oranlarını düşürme konusunda bahis oynuyorlar.
Yatırımcıların ve Fed’in kısa vadeli beklentileri birbirine yaklaşmış olsa da, piyasaların merkez bankasının ABD ekonomisi üzerindeki kısıtlamaları kendisinin bildirdiğinden daha erken gevşeteceğini ima etmesiyle birlikte daha uzun vadeli bir kopukluk olduğunu gösteriyor.
“Hala gelecek yıl bir Fed pivotu göreceğimiz fikri var. Conning Asset Management’ın yatırım politikası komitesini yöneten Cindy Beaulieu, durumun böyle olduğunu düşünmüyoruz” dedi. “Fed’in algısı, savaşacakları bir savaşları olduğu yönünde. Geri adım atacaklarını düşünmüyoruz.”
Enflasyonu ve Sizi Nasıl Etkilediğini Anlayın
- Enflasyon Hesaplayıcı: Enflasyonu nasıl deneyimlediğiniz, harcama alışkanlıklarınıza bağlı olarak büyük ölçüde değişebilir. Kişisel enflasyon oranınızı tahmin etmek için bu yedi soruyu yanıtlayın.
- Finansmanınızı Yönetmek:Faiz oranları yükselirken, şimdi kredi kartı bakiyelerini düşürmek ve acil durum tasarruflarını desteklemek için iyi bir zaman.
- Yaşam maliyeti: Gıda fiyatları arttıkça, yemek yemek giderek daha pahalı hale geliyor. Etkilerin en çok nerede hissedildiğini görmek için beş New Yorklunun yeme ve içme alışkanlığına yakından baktık.
- Yeni Bir Başucu Kitabı:Markalar enflasyonla boğuşurken yeni bir yaklaşım benimsiyorlar: şeffaflığın müşterileri sadık tutacağını umarak fiyat artışları konusunda açık sözlü olmak.
İşgücü piyasasına ilişkin yeni veriler de ayın başlarında gelecek, birkaç hafta sonra yeni bir enflasyon okuması gelecek ve ardından Fed yetkililerinin bundan sonra faiz oranlarını belirlemek için yapacağı önemli toplantı yapılacak.
Bay Powell, yetkililerin gerçek bağımlı olma niyetinin altını çizdi, yani enflasyon yavaşlarsa Fed faiz oranı artış hızını yavaşlatabilirken, inatçı fiyat artışları merkez bankasını daha agresif olmaya zorlayabilir.
Yatırımcılar şimdiye kadar, her iki senaryo da henüz tam olarak doğmamış olsa da, daha olumlu potansiyel sonuca odaklanmayı tercih ettiler.
Franklin Templeton sabit gelirli baş yatırım görevlisi Sonal Desai, yatırımcıların Cuma günü Bay Powell’ın sözlerine bağlı kalacaklarını ve merkez bankasının enflasyonla mücadele kampanyasını dizginleyebileceğine dair umut arayacaklarını söyledi.
“Ben ömrüm onu bulurlar” dedi. “Aslında ne derse desin.”