Wall Street’teki kaotik bir gün, 2001’den bu yana en uzun piyasa çalkantısı dönemini uzattı, Cuma günü hisse senetleri kısa bir süre için ayı piyasasına indi, yatırımcıların küresel ekonominin sağlığı ve Amerikan tüketicisinin satın alma gücü konusundaki derin karamsarlığının sembolik bir işareti .
S&P 500 art arda yedi hafta düştü, yirmi yıldan uzun bir süre önce dot-com balonunun patlamasından bu yana en kötü yükselişini gerçekleştirdi. Bu hafta yüzde 3’lük düşüşün ardından endeks Nisan başından bu yana yüzde 14 düştü.
Cuma öğleden sonra, S&P 500, 3 Ocak’taki zirvesinden yüzde 20’lik bir düşüşle ayı piyasası eşiğini geçti. Ancak, saatler süren çalkantı ve yüzde 2,3’lük bir düşüşün ardından, ticaretin bitmesine 30 dakikadan az bir süre kala, piyasa ralli yaptı ve güne başladığı noktanın üzerinde bir artışla sona erdi.
Bu, birçoğu yıllarca süren sağlam getirilere alışmış ve daha önce hiç böyle bir piyasa kargaşası görmemiş yatırımcılar için pek teselli olmadı.
Bu haftaki amansız düşüş ve Cuma günkü vahşi dalgalanma, Wall Street’te Ukrayna’daki savaşla birleşen artan enflasyonun ekonomiyi resesyona sokabileceğine dair sürekli bir endişeydi. Bu korkuların temelinde, bu hafta Walmart ve Target gibi perakendecilerin artan maliyetlerin artık kurumsal Amerika’yı vurduğuna dair yeni kanıtlar vardı.
Salgının en karanlık günlerinde, Amerikan ekonomisi tüketiciler tarafından yönlendirildi. Malların, ulaşımın ve işgücünün maliyetleri arttığında bile, şirketler, insanların satın almaya devam edeceğinden emin olarak fiyatları yükselterek rekor kârlar elde etmeyi başardılar. Ancak bu hafta, bazı tüketicilerin limitlerine ulaşmış olabileceğine ve kârların azalmaya başladığına dair işaretler getirdi.
UBS perakende analisti Jay Sole, “Şirketlerin bize söylediği şey, tüketicilerinin enflasyona tepki verdiğini fark etmeye başladıkları” dedi. “Bu an için endişeliydik ve bu anı bekliyorduk ve şimdi geldi.”
Durgunluklar genellikle ayı piyasalarını izledi, ancak biri mutlaka diğerine neden olmaz. Koronavirüs pandemisinin ilk günlerinde bir ayı piyasası meydana geldi, ancak hisse senetleri toplanmaya başlamadan sadece 33 gün önce kaydedilen en kısa piyasa oldu. Altı aydan kısa bir süre sonra S&P 500, Ocak ayında düşmeye başlamadan önce pandemi öncesi seviyesinin yüzde 42 üzerine çıkarak yeniden yeni zirvelere çıkmaya başladı. Şimdi endeks en yüksek noktasından yüzde 18’den fazla düştü.
Cuma günkü çalkantılı ticaret, aylarca yatırımcıların enflasyonun ne kadar ciddi ve uzun süreli olacağı ve Federal Rezerv’in artan yaşam maliyetini yavaşlatmak için oranları ne kadar agresif bir şekilde yükseltmek zorunda kalacağı konusunda endişe duymasının ardından geldi.
Louis Federal Rezerv Bankası başkanı James Bullard, Cuma günü Fox Business’a verdiği röportajda, yaklaşan merkez bankası toplantılarında faiz oranlarını yarım puan artırmanın “şimdilik iyi bir plan” olduğunu söyledi.
Bay Bullard, günün volatilitesine rağmen piyasalar hakkında nispeten kaygısız bir tavır sergiledi.
Bay Bullard, “Fed’in faiz oranlarını artırmasıyla, tüm bu varlıkların -dünya çapında trilyonlarca dolar- yeniden fiyatlandırılmasını beklersiniz” dedi.
Bu haftayı diğerlerinden ayıran şey, Salı günü ülkenin en büyük perakendecisi Walmart’tan gelen ve birçok yatırımcının enflasyonla ilgili en büyük korkularını doğrulayan korkunç bir kazanç raporuydu.
Walmart, uzun yıllardan beri ilk kez, üç aylık karının düştüğünü söyledi; bu, birçok analist için, perakendecinin artan maliyetlerinin çoğunu, satışlarda bir yavaşlama riskine girmeden tüketicilere aktaramayacağının bir işaretiydi. Target ve Kohl’s ayrıca üç aylık karının düştüğünü ve Wall Street’in rahatsızlığını artırdığını söyledi.
Walmart, maliyetler arttıkça bazı müşterilerinin daha ucuz et ve diğer gıda maddelerini satın aldığını ve bütçe bilincine sahip alışveriş yapanların bunun yerine bakkaliye gibi ihtiyaç maddelerini almaya odaklanmasıyla giyim gibi bazı isteğe bağlı ürünlerin satışlarının yavaşladığını söyledi. Şirketin yöneticileri, enflasyonun azalmaya başladığına dair hiçbir işaret görmediklerini söyledi.
Walmart’ın CEO’su Doug McMillon Salı günü Wall Street analistleriyle yaptığı bir konferans görüşmesinde, “İleriye dönük çok fazla belirsizlik var” dedi. “İşler çok akıcı.”
Küresel olarak, yatırımcılar çok az rahatlık bulabilir. Rusya’nın Ukrayna’yı işgali ve diğer ülkelerden gelen tepki, hayati önem taşıyan enerji, buğday ve diğer temel ihtiyaç maddelerini sekteye uğrattı. Yoksul ülkeler, açlık ve borç yüzünden artan bir felaketle karşı karşıya.
Hazine sekreteri Janet L. Yellen, yüksek gıda ve enerji fiyatlarının, yüksek enflasyon ve durgun bir ekonominin birleşimi olan “stagflasyonist etkiler” yarattığını söyledi. ABD’den sonra dünyanın en büyük ikinci ekonomisi olan Çin ekonomisi, hükümetin sıkı pandemi karantinaları altında çalışıyor. Ukrayna’daki savaş ve Çin’de Covid’in yeniden canlanmasından önce, Uluslararası Para Fonu bu yıl küresel ölçekte yüzde 4,4’lük bir büyüme öngörüyordu. Şimdi ise tahmini yüzde 3.6.
Wall Street, hararetli tüketici talebinin bir noktada yavaşlaması gerektiğini bekliyordu. Pandemi sırasında Amerikalılara milyarlarca dolar harcama sağlayan hükümet teşvik kontrolleri uzun zaman önce durduruldu. Hem Trump hem de Biden yönetimlerinin umudu, ekonominin sonunda teşvikten vazgeçebileceği ve tüketici talebinin nispeten güçlü kalacağı yönündeydi.
Ancak, birçok yatırımcının ve hatta Fed’in bile başlangıçta beklediğinden daha hızlı yükselen ve daha kalıcı olan enflasyon, toparlanmayı şüpheli hale getirdi.
İşsizlik on yılların en düşük oranına yaklaşıyor ve ekonomi, koronavirüs karantinalarının zirvesinde kaybedilen 22 milyon işin yaklaşık yüzde 95’ini geri kazandı. ABD’de ortalama saatlik kazançlar Nisan ayına kadar yılda yüzde 5,5 arttı, ancak bu kazançların çoğu enflasyon tarafından aşınıyor. Aynı dönemde fiyatlar yüzde 8.3 arttı.
Perakende odaklı bir danışmanlık ve finansal araştırma firması olan R5 Capital’in kurucusu Scott Mushkin, “Hükümet ekonomiyi turbo şarj etti ve mal satın almak için parti yapıyorduk” dedi. “İnsanlar akşamdan kalmanın nasıl olacağını merak ettiler. Böyle bir şey görmedik” dedi.
Mühlet olmak için bazı perakendeciler, her tüketicinin harcamalarını geri çekmediğini veya değiştirmediğini söyledi. Walmart, daha iyi durumdaki alışveriş yapanların veranda mobilyaları gibi daha büyük biletler için özgürce harcamaya devam ettiğini ve Target’ın da harcamalarda geniş bir geri çekilme görmediğini söyledi. Pandemik bir yeniden yapılanma patlamasından yararlanan Home Depot, işinde büyük bir yavaşlama görmediğini söyledi.
Ancak UBS’den Bay Sole, fiyatlar yükselmeye devam ederse, yüksek gelirli tüketicilerin de harcamalarını eninde sonunda değiştireceğinden endişe ediyor.
“Şu anda, düşük gelirli tüketiciler enflasyonu daha keskin hissediyor” dedi. “Endişe şu ki, ya tüm gelir ve demografik grupları etkilerse?”
Aylardır, Wall Street’in gelecekteki karlarını ve yüksek faiz oranlarının ne kadar yükseleceğini tahmin etmeye çalışan karışık sinyaller kafa karıştırıyor.
Mevcut koşullar, envanterlerini ve kadrolarını planlamakta zorlanan en deneyimli yöneticiler için bile kafa karıştırıcı. 1970’lerde sürekli yüksek enflasyonun yaşandığı son dönemi başarıyla atlatmasıyla tanınan Walmart, bu hafta ilk çeyrekte çok fazla çalışanı olduğunu ve benzin fiyatlarındaki artışın ABD’de maliyetleri bu kadar hızlı şişireceğini tahmin etmediğini kabul etti. onun tedarik zinciri. Şirketin bir önceki yıla göre kârındaki yüzde 25’lik düşüş, analistler için büyük bir sürpriz oldu.
Bay Mushkin, “Eğer bu şirketler bununla başa çıkamıyorsa, bu size gerçekten sıra dışı bir şey olduğunu söyler” dedi.
Coral Murphy Marcos, Jason Karaian, Jeanna Smialek, Lananh Nguyen, Marie Solis, Melina Delkic, Mohammed Haydi, Rich Barbieri, Stephen Gandel, Vikas Bajaj ve William P. Davis raporlamaya katkıda bulundu.
S&P 500 art arda yedi hafta düştü, yirmi yıldan uzun bir süre önce dot-com balonunun patlamasından bu yana en kötü yükselişini gerçekleştirdi. Bu hafta yüzde 3’lük düşüşün ardından endeks Nisan başından bu yana yüzde 14 düştü.
Cuma öğleden sonra, S&P 500, 3 Ocak’taki zirvesinden yüzde 20’lik bir düşüşle ayı piyasası eşiğini geçti. Ancak, saatler süren çalkantı ve yüzde 2,3’lük bir düşüşün ardından, ticaretin bitmesine 30 dakikadan az bir süre kala, piyasa ralli yaptı ve güne başladığı noktanın üzerinde bir artışla sona erdi.
Bu, birçoğu yıllarca süren sağlam getirilere alışmış ve daha önce hiç böyle bir piyasa kargaşası görmemiş yatırımcılar için pek teselli olmadı.
Bu haftaki amansız düşüş ve Cuma günkü vahşi dalgalanma, Wall Street’te Ukrayna’daki savaşla birleşen artan enflasyonun ekonomiyi resesyona sokabileceğine dair sürekli bir endişeydi. Bu korkuların temelinde, bu hafta Walmart ve Target gibi perakendecilerin artan maliyetlerin artık kurumsal Amerika’yı vurduğuna dair yeni kanıtlar vardı.
Salgının en karanlık günlerinde, Amerikan ekonomisi tüketiciler tarafından yönlendirildi. Malların, ulaşımın ve işgücünün maliyetleri arttığında bile, şirketler, insanların satın almaya devam edeceğinden emin olarak fiyatları yükselterek rekor kârlar elde etmeyi başardılar. Ancak bu hafta, bazı tüketicilerin limitlerine ulaşmış olabileceğine ve kârların azalmaya başladığına dair işaretler getirdi.
UBS perakende analisti Jay Sole, “Şirketlerin bize söylediği şey, tüketicilerinin enflasyona tepki verdiğini fark etmeye başladıkları” dedi. “Bu an için endişeliydik ve bu anı bekliyorduk ve şimdi geldi.”
Durgunluklar genellikle ayı piyasalarını izledi, ancak biri mutlaka diğerine neden olmaz. Koronavirüs pandemisinin ilk günlerinde bir ayı piyasası meydana geldi, ancak hisse senetleri toplanmaya başlamadan sadece 33 gün önce kaydedilen en kısa piyasa oldu. Altı aydan kısa bir süre sonra S&P 500, Ocak ayında düşmeye başlamadan önce pandemi öncesi seviyesinin yüzde 42 üzerine çıkarak yeniden yeni zirvelere çıkmaya başladı. Şimdi endeks en yüksek noktasından yüzde 18’den fazla düştü.
Cuma günkü çalkantılı ticaret, aylarca yatırımcıların enflasyonun ne kadar ciddi ve uzun süreli olacağı ve Federal Rezerv’in artan yaşam maliyetini yavaşlatmak için oranları ne kadar agresif bir şekilde yükseltmek zorunda kalacağı konusunda endişe duymasının ardından geldi.
Louis Federal Rezerv Bankası başkanı James Bullard, Cuma günü Fox Business’a verdiği röportajda, yaklaşan merkez bankası toplantılarında faiz oranlarını yarım puan artırmanın “şimdilik iyi bir plan” olduğunu söyledi.
Bay Bullard, günün volatilitesine rağmen piyasalar hakkında nispeten kaygısız bir tavır sergiledi.
Bay Bullard, “Fed’in faiz oranlarını artırmasıyla, tüm bu varlıkların -dünya çapında trilyonlarca dolar- yeniden fiyatlandırılmasını beklersiniz” dedi.
Bu haftayı diğerlerinden ayıran şey, Salı günü ülkenin en büyük perakendecisi Walmart’tan gelen ve birçok yatırımcının enflasyonla ilgili en büyük korkularını doğrulayan korkunç bir kazanç raporuydu.
Walmart, uzun yıllardan beri ilk kez, üç aylık karının düştüğünü söyledi; bu, birçok analist için, perakendecinin artan maliyetlerinin çoğunu, satışlarda bir yavaşlama riskine girmeden tüketicilere aktaramayacağının bir işaretiydi. Target ve Kohl’s ayrıca üç aylık karının düştüğünü ve Wall Street’in rahatsızlığını artırdığını söyledi.
Walmart, maliyetler arttıkça bazı müşterilerinin daha ucuz et ve diğer gıda maddelerini satın aldığını ve bütçe bilincine sahip alışveriş yapanların bunun yerine bakkaliye gibi ihtiyaç maddelerini almaya odaklanmasıyla giyim gibi bazı isteğe bağlı ürünlerin satışlarının yavaşladığını söyledi. Şirketin yöneticileri, enflasyonun azalmaya başladığına dair hiçbir işaret görmediklerini söyledi.
Walmart’ın CEO’su Doug McMillon Salı günü Wall Street analistleriyle yaptığı bir konferans görüşmesinde, “İleriye dönük çok fazla belirsizlik var” dedi. “İşler çok akıcı.”
Küresel olarak, yatırımcılar çok az rahatlık bulabilir. Rusya’nın Ukrayna’yı işgali ve diğer ülkelerden gelen tepki, hayati önem taşıyan enerji, buğday ve diğer temel ihtiyaç maddelerini sekteye uğrattı. Yoksul ülkeler, açlık ve borç yüzünden artan bir felaketle karşı karşıya.
Hazine sekreteri Janet L. Yellen, yüksek gıda ve enerji fiyatlarının, yüksek enflasyon ve durgun bir ekonominin birleşimi olan “stagflasyonist etkiler” yarattığını söyledi. ABD’den sonra dünyanın en büyük ikinci ekonomisi olan Çin ekonomisi, hükümetin sıkı pandemi karantinaları altında çalışıyor. Ukrayna’daki savaş ve Çin’de Covid’in yeniden canlanmasından önce, Uluslararası Para Fonu bu yıl küresel ölçekte yüzde 4,4’lük bir büyüme öngörüyordu. Şimdi ise tahmini yüzde 3.6.
Wall Street, hararetli tüketici talebinin bir noktada yavaşlaması gerektiğini bekliyordu. Pandemi sırasında Amerikalılara milyarlarca dolar harcama sağlayan hükümet teşvik kontrolleri uzun zaman önce durduruldu. Hem Trump hem de Biden yönetimlerinin umudu, ekonominin sonunda teşvikten vazgeçebileceği ve tüketici talebinin nispeten güçlü kalacağı yönündeydi.
Ancak, birçok yatırımcının ve hatta Fed’in bile başlangıçta beklediğinden daha hızlı yükselen ve daha kalıcı olan enflasyon, toparlanmayı şüpheli hale getirdi.
İşsizlik on yılların en düşük oranına yaklaşıyor ve ekonomi, koronavirüs karantinalarının zirvesinde kaybedilen 22 milyon işin yaklaşık yüzde 95’ini geri kazandı. ABD’de ortalama saatlik kazançlar Nisan ayına kadar yılda yüzde 5,5 arttı, ancak bu kazançların çoğu enflasyon tarafından aşınıyor. Aynı dönemde fiyatlar yüzde 8.3 arttı.
Perakende odaklı bir danışmanlık ve finansal araştırma firması olan R5 Capital’in kurucusu Scott Mushkin, “Hükümet ekonomiyi turbo şarj etti ve mal satın almak için parti yapıyorduk” dedi. “İnsanlar akşamdan kalmanın nasıl olacağını merak ettiler. Böyle bir şey görmedik” dedi.
Mühlet olmak için bazı perakendeciler, her tüketicinin harcamalarını geri çekmediğini veya değiştirmediğini söyledi. Walmart, daha iyi durumdaki alışveriş yapanların veranda mobilyaları gibi daha büyük biletler için özgürce harcamaya devam ettiğini ve Target’ın da harcamalarda geniş bir geri çekilme görmediğini söyledi. Pandemik bir yeniden yapılanma patlamasından yararlanan Home Depot, işinde büyük bir yavaşlama görmediğini söyledi.
Ancak UBS’den Bay Sole, fiyatlar yükselmeye devam ederse, yüksek gelirli tüketicilerin de harcamalarını eninde sonunda değiştireceğinden endişe ediyor.
“Şu anda, düşük gelirli tüketiciler enflasyonu daha keskin hissediyor” dedi. “Endişe şu ki, ya tüm gelir ve demografik grupları etkilerse?”
Aylardır, Wall Street’in gelecekteki karlarını ve yüksek faiz oranlarının ne kadar yükseleceğini tahmin etmeye çalışan karışık sinyaller kafa karıştırıyor.
Mevcut koşullar, envanterlerini ve kadrolarını planlamakta zorlanan en deneyimli yöneticiler için bile kafa karıştırıcı. 1970’lerde sürekli yüksek enflasyonun yaşandığı son dönemi başarıyla atlatmasıyla tanınan Walmart, bu hafta ilk çeyrekte çok fazla çalışanı olduğunu ve benzin fiyatlarındaki artışın ABD’de maliyetleri bu kadar hızlı şişireceğini tahmin etmediğini kabul etti. onun tedarik zinciri. Şirketin bir önceki yıla göre kârındaki yüzde 25’lik düşüş, analistler için büyük bir sürpriz oldu.
Bay Mushkin, “Eğer bu şirketler bununla başa çıkamıyorsa, bu size gerçekten sıra dışı bir şey olduğunu söyler” dedi.
Coral Murphy Marcos, Jason Karaian, Jeanna Smialek, Lananh Nguyen, Marie Solis, Melina Delkic, Mohammed Haydi, Rich Barbieri, Stephen Gandel, Vikas Bajaj ve William P. Davis raporlamaya katkıda bulundu.