Netflix inanılmaz bir yenilikçi ve savurgan bir harcama yaptı. Ve yirmi yıllık üstel büyümeyi finanse etmek için milyarlarca borç aldığını unutursanız, şirket büyük bir başarı elde ederdi.
Esasen dört yıl önce, Netflix’in akışlı videoları tüketiciler için bir nimet iken, şirketin yatırımcılar için riskli bir bahis olduğu konusunda uyararak söyledim. Pandemi öncesi günlerde Netflix ve diğer teknoloji şirketlerinin hisseleri yükseliyordu. Ancak Netflix’in yüzleşmeye başladığı rekabet ve biriken borç göz önüne alındığında, abone eklemede sorun yaşarsa şirketin hisselerinin düşmesi kaçınılmaz görünüyordu.
Artık o zaman geldi.
Wall Street’te kazanç mevsimi, Apple, Amazon, Facebook (kendisine Meta diyor), Alphabet (Google’ın sahibi) ve Microsoft gibi teknoloji devleri de dahil olmak üzere halka açık büyük şirketlerin sayıları artırdığı üç aylık dönem Bu, hisse senedi analistlerine ve yatırımcılara bu şirketlerin nasıl olduğunu anlatıyor.
Piyasa yükselirken ve şirketlerin anlatacak iyimser hikayeleri olduğunda, bu anlatılar genellikle hisse senedi fiyatlarında zaten yerçekimine meydan okuyan daha fazla dalgalanmaya yol açtı. Şimdi ise piyasa, hararetli enflasyon, yükselen faiz oranları, Rusya’nın Ukrayna’ya karşı savaşı, devam eden bir salgın ve Çin’deki kilitlenmeler nedeniyle düşüyor. Sorun yaşayan şirketler ciddi şekilde cezalandırılıyor.
Bu yıl S&P 500’ün en kötü performansı gösteren Netflix’e, neredeyse diğerlerinden daha sert davranılıyor. Netflix yöneticileri, 19 Nisan’daki son kazanç çağrısında, yalnızca kendileri için belirledikleri büyüme hedefine ulaşamadıklarını değil, 2022’nin ilk çeyreğine ilişkin aboneliklerin fiilen düştüğünü de açıkladılar. Şirketin ana üssü Kuzey Amerika’da ilk kez Netflix’in aboneler için pazarı doyurduğunu ve geliri artırmak için başka araçlar kullanması gerekeceğini öne sürdüler.
Borsa intikamla tepki verdi. Netflix hisseleri o zamandan bu yana yüzde 40’tan fazla ve geçen Kasım ayındaki zirvesinden yüzde 70’ten fazla düştü.
Ancak Netflix pek yalnız değil. Tüm büyük teknoloji şirketi hisseleri yıl boyunca düştü. Bu, Perşembe günü Wall Street beklentilerini aşan kazançlar bildiren Apple için bile geçerli. Perşembe günü 2015’ten bu yana ilk üç aylık zararını bildiren Amazon’daki yatırımcılar, sonrasında piyasada büyük kayıplar yaşadı. Alphabet, YouTube’daki ve Google aramalarındaki reklamlardaki büyümenin yavaşladığını ve ardından hisselerinin zemin kaybettiğini söyledi.
Diğer teknoloji şirketlerinin daha iyi deneyimleri oldu. Meta (diğer adıyla Facebook), reklam gelirinin 2004’teki kuruluşundan bu yana en yavaş büyüdüğünü açıkladı. Ancak kârı analistlerin tahminlerini geçti ve hisseleri bu hafta yükseldi. Şirketin kâr ve gelirlerinde güçlü bir büyüme bildirdikten sonra Microsoft hisseleri de öyle.
Xbox oyun platformunun sahibi Microsoft, kâr ve gelirlerde bir çeyrek daha güçlü büyüme bildirdi. Kredi… Jung Yeon-Je/Agence France-Presse — Getty Images
Netflix, yine de kendisini özellikle savunmasız bir konumda buluyor. Peloton, Etsy ve Zoom gibi özellikle kapalı mekanlarda rahat bir izolasyonda geçen yaşamlara uygun hizmetler ve eğlence sunan şirketlerle birlikte Netflix, pandeminin çoğunda yüksek bir uçuş yaptı, ancak mevcut ortamda sadece irtifa kaybetti.
20 Ocak gibi kısa bir süre önce, Netflix yatırımcılara üç ayda bir coşkulu bir mektup gönderdi: “2021’de birkaç dönüm noktasına ulaştık: yılın en büyük TV şovunu yaptık (“Squid Game”), tüm zamanların en büyük iki sinema yayınımız (“Red Notice” ve “Don’t Look Up”) ve Netflix, en çok Emmy kazanan ve aday gösterilen TV ağı ve en çok Oscar kazanan ve aday gösterilen televizyon ağıydı. 2021 film stüdyosu.”
TV Yayınını Yönetme Yarışı
Mevcut çeyrekteki ton bundan daha farklı olamazdı.
19 Nisan’da hissedarlara gönderilen mektup, “Sonuçlarımızın ve aşağıdaki tahminlerimizin gösterdiği gibi, gelir artışımız önemli ölçüde yavaşladı” diye başladı. Şirket ilk kez 222 milyon ödeme yapan müşterinin şifrelerini yaklaşık 100 milyon hane ile paylaştığını açıkladı.
Şunları ekledi: “Rekabetle birlikte hesapları paylaşan çok sayıda hane dahil edildiğinde, nispeten yüksek hane penetrasyonu, gelir artışında ters rüzgarlar yaratıyor. Akıştaki büyük Covid desteği, yakın zamana kadar resmi gizledi. ”
Şirket, bu ücretsiz sürücüleri “para kazanma” veya ücretlendirme yolları üzerinde çalıştığını söyledi. Ayrıca, ilk kez, yaklaşımda önemli bir değişiklik olan fiyata duyarlı aboneler için reklam eklemeyi planladığını söyledi.
Bu önlemler, abone tabanındaki büyüme yavaşlasa bile müşterilerden daha fazla gelir elde edebilir. Ancak Netflix iş modeline şüpheyle bakan bir pazar analiz firması olan MoffettNathanson için bu ifşaatlar, Netflix’in “ürünün önemli pazarlarda”, özellikle Amerika Birleşik Devletleri ve Kanada’da olgunluğa ulaştığını doğruladı. 20 Nisan tarihli bir araştırma notunda MoffettNathanson, geçmişte “daha önce karşılaştıkları hemen hemen her çıkmazda, şirketin duvara çarpmadan önce güvenli bir şekilde manevra yapmanın bir yolunu bulduğunu” söyledi. Ancak firma, “Bu sefer farklı hissettiriyor” dedi.
Netflix’in başkanı ve kurucu ortağı Reed Hastings, şirketin farklı düşünmesi gerektiğini kabul etti. Kredi… Patrick T. Fallon/Agence France-Presse — Getty Images
Netflix’in başkanı ve kurucu ortağı Reed Hastings, 19 Nisan’da kaydedilen bir sunumda şirketin bu zor zamanları atlatacağını söylerken, farklı düşünmesi gerektiğini kabul etti. “Netflix’i takip edenler, reklamcılığın karmaşıklığına karşı olduğumu ve aboneliğin basitliğinin büyük bir hayranı olduğumu biliyorlar,” dedi, bir şekilde, hafif bir ifadeyle. “Fakat bunun hayranı olduğum kadar, tüketici seçiminin daha büyük bir hayranıyım ve daha düşük bir fiyata sahip olmak isteyen ve reklamlara karşı toleranslı olan tüketicilerin istediklerini elde etmelerine izin vermek çok mantıklı. Yani bu şu anda baktığımız bir şey. Önümüzdeki bir veya iki yıl içinde anlamaya çalışıyoruz. ”
Birkaç yıl önce Netflix’in en zorlu rakibinin “uyku” olduğunu iddia etti. Şirket o kadar çok eğlence sundu ki, insanlar onu izlemek için uykudan vazgeçtiler. “Kazanıyoruz!” o zaman dedi.
Netflix artık kazanmıyor. YouTube, Hulu, Amazon Prime, Disney Plus, ESPN+, Apple TV+, Paramount+ ve Peacock gibi hizmetler güçleniyor. 19 Nisan’da “Gerçekten büyük bir rekabetimiz var” dedi.
Soruna para atmak artık çözüm değil. Netflix ayrıca, büyümesi yavaşlarken harcamalarını “ılımlı hale getirmesi” gerektiğini de kabul etti. 14,6 milyar dolarlık borç yükünü taşımak için yeterli nakit akışı yaratmak istiyorsa bunu yapmalıdır. 2018’de uyardığım şey artan borç ve yetersiz nakit akışı kombinasyonuydu. Şimdi şirketin bilançosu daha iyi durumda. Son çeyrekte 700 milyon dolarlık borcunu emekli etti. Ve kendi ürettiği paradan operasyonlar, sermaye harcamaları ve borç maliyetleri için hisse almayı ve ilk kez tüm bir takvim yılı boyunca “serbest nakit akışını pozitif” hale getirmeyi planladığını söylüyor.
Moody’s borcunu yatırım yapılabilir seviyenin altında veya “çöp” olarak değerlendirirken, S&P geçen yıl onu yatırım yapılabilir seviyeye yükseltti. Moody’s 21 Nisan’da yaptığı açıklamada, şirketin muhtemelen “volatil” olacağını belirterek, şirketin nakit kullanımında disiplinli olmasını beklediğini de sözlerine ekledi.
Netflix, hisselerini geri alarak kendi hisselerini canlandırıyordu, ancak nakit akışı kısıtlamaları nedeniyle bu yıl bunu yapmadığını söyledi. Geçen hafta, çalışanları işten çıkarmaya başladı.
Netflix’in zor zamanları, hiçbir şekilde, büyük ticari yeniliği olan birinci sınıf akış eğlencesinin herhangi bir tehlikede olduğunu göstermez. Bir şey varsa, daha fazlası yolda, çoğu rakiplerden geliyor ve bu tüketiciler için harika.
Ancak Netflix’in deneyimi, şirketlere sadece üstel oranlarda büyüdükleri için yatırım yapmanın tehlikesinin altını çiziyor. Bir noktada, büyüme düşecek. Ve bu olduğunda, can alıcı soru şudur: Bu şirketler, hissedarların ödediği bedeli haklı çıkaracak kadar para kazanıyor mu? Bu çirkin sorudan uzun süre kaçınılabilir. Ancak ekonomik beklentilerin sarsıldığı ve faiz oranlarının yükseldiği bu gibi anlarda, büyüme şirketlerinin kırılganlığı ortaya çıkıyor.
Netflix için durum vahim değil. 1997’de bir DVD-posta hizmeti olarak başladığından beri birçok kez engellerle karşılaştı. Bu çıkmazdan kurtulmayı başarabilir.
Netflix’teki yatırımcılar için çılgın bir yolculuk oldu. Bazı tüccarlar, doğru zamanda satış yaparak Netflix hisselerinde servet kazandılar.
Ancak, Netflix’e yatırım yapmanın bazı tuzaklarına işaret ettiğim 26 Ekim 2018’den bu yana, hisselerinin yüzde 36’dan fazla düştüğünü, S&P 500’ün ise yüzde 71’den fazla geri döndüğünü düşünün. temettüler dahil. Netflix’te hisse sahibi olmanın dramı ile karşılaştırıldığında, basit bir S&P 500 endeks fonu çok sıkıcı bir yatırımdır. Ama her an alırım.
Esasen dört yıl önce, Netflix’in akışlı videoları tüketiciler için bir nimet iken, şirketin yatırımcılar için riskli bir bahis olduğu konusunda uyararak söyledim. Pandemi öncesi günlerde Netflix ve diğer teknoloji şirketlerinin hisseleri yükseliyordu. Ancak Netflix’in yüzleşmeye başladığı rekabet ve biriken borç göz önüne alındığında, abone eklemede sorun yaşarsa şirketin hisselerinin düşmesi kaçınılmaz görünüyordu.
Artık o zaman geldi.
Wall Street’te kazanç mevsimi, Apple, Amazon, Facebook (kendisine Meta diyor), Alphabet (Google’ın sahibi) ve Microsoft gibi teknoloji devleri de dahil olmak üzere halka açık büyük şirketlerin sayıları artırdığı üç aylık dönem Bu, hisse senedi analistlerine ve yatırımcılara bu şirketlerin nasıl olduğunu anlatıyor.
Piyasa yükselirken ve şirketlerin anlatacak iyimser hikayeleri olduğunda, bu anlatılar genellikle hisse senedi fiyatlarında zaten yerçekimine meydan okuyan daha fazla dalgalanmaya yol açtı. Şimdi ise piyasa, hararetli enflasyon, yükselen faiz oranları, Rusya’nın Ukrayna’ya karşı savaşı, devam eden bir salgın ve Çin’deki kilitlenmeler nedeniyle düşüyor. Sorun yaşayan şirketler ciddi şekilde cezalandırılıyor.
Bu yıl S&P 500’ün en kötü performansı gösteren Netflix’e, neredeyse diğerlerinden daha sert davranılıyor. Netflix yöneticileri, 19 Nisan’daki son kazanç çağrısında, yalnızca kendileri için belirledikleri büyüme hedefine ulaşamadıklarını değil, 2022’nin ilk çeyreğine ilişkin aboneliklerin fiilen düştüğünü de açıkladılar. Şirketin ana üssü Kuzey Amerika’da ilk kez Netflix’in aboneler için pazarı doyurduğunu ve geliri artırmak için başka araçlar kullanması gerekeceğini öne sürdüler.
Borsa intikamla tepki verdi. Netflix hisseleri o zamandan bu yana yüzde 40’tan fazla ve geçen Kasım ayındaki zirvesinden yüzde 70’ten fazla düştü.
Ancak Netflix pek yalnız değil. Tüm büyük teknoloji şirketi hisseleri yıl boyunca düştü. Bu, Perşembe günü Wall Street beklentilerini aşan kazançlar bildiren Apple için bile geçerli. Perşembe günü 2015’ten bu yana ilk üç aylık zararını bildiren Amazon’daki yatırımcılar, sonrasında piyasada büyük kayıplar yaşadı. Alphabet, YouTube’daki ve Google aramalarındaki reklamlardaki büyümenin yavaşladığını ve ardından hisselerinin zemin kaybettiğini söyledi.
Diğer teknoloji şirketlerinin daha iyi deneyimleri oldu. Meta (diğer adıyla Facebook), reklam gelirinin 2004’teki kuruluşundan bu yana en yavaş büyüdüğünü açıkladı. Ancak kârı analistlerin tahminlerini geçti ve hisseleri bu hafta yükseldi. Şirketin kâr ve gelirlerinde güçlü bir büyüme bildirdikten sonra Microsoft hisseleri de öyle.
Xbox oyun platformunun sahibi Microsoft, kâr ve gelirlerde bir çeyrek daha güçlü büyüme bildirdi. Kredi… Jung Yeon-Je/Agence France-Presse — Getty Images
Netflix, yine de kendisini özellikle savunmasız bir konumda buluyor. Peloton, Etsy ve Zoom gibi özellikle kapalı mekanlarda rahat bir izolasyonda geçen yaşamlara uygun hizmetler ve eğlence sunan şirketlerle birlikte Netflix, pandeminin çoğunda yüksek bir uçuş yaptı, ancak mevcut ortamda sadece irtifa kaybetti.
20 Ocak gibi kısa bir süre önce, Netflix yatırımcılara üç ayda bir coşkulu bir mektup gönderdi: “2021’de birkaç dönüm noktasına ulaştık: yılın en büyük TV şovunu yaptık (“Squid Game”), tüm zamanların en büyük iki sinema yayınımız (“Red Notice” ve “Don’t Look Up”) ve Netflix, en çok Emmy kazanan ve aday gösterilen TV ağı ve en çok Oscar kazanan ve aday gösterilen televizyon ağıydı. 2021 film stüdyosu.”
TV Yayınını Yönetme Yarışı
- Yeni Bir Dönem : Netflix, HBO, Hulu ve Amazon gibi şirketler “prestij TV” çağını başlattı ve her şeyin olduğu bir çağı başlattı.
- Netflix’in Sıkıntıları: Akış yıldızı, rakipler genişlemeye devam ederken on yıldan beri ilk kez abone kaybetti. Kötü performansını ne açıklar?
- Bir Uyarı İşareti?: Netflix’in ani sorunları, diğer akış hizmetlerinin istikrarsız bir geleceğe doğru gittiğinin bir göstergesi olabilir.
- Reklamlar: Akış yöneticileri, reklamlar konusunda fikir değişikliği yaşıyor ve reklamlar karşılığında daha düşük fiyatlı sürümler sunuyor.
Mevcut çeyrekteki ton bundan daha farklı olamazdı.
19 Nisan’da hissedarlara gönderilen mektup, “Sonuçlarımızın ve aşağıdaki tahminlerimizin gösterdiği gibi, gelir artışımız önemli ölçüde yavaşladı” diye başladı. Şirket ilk kez 222 milyon ödeme yapan müşterinin şifrelerini yaklaşık 100 milyon hane ile paylaştığını açıkladı.
Şunları ekledi: “Rekabetle birlikte hesapları paylaşan çok sayıda hane dahil edildiğinde, nispeten yüksek hane penetrasyonu, gelir artışında ters rüzgarlar yaratıyor. Akıştaki büyük Covid desteği, yakın zamana kadar resmi gizledi. ”
Şirket, bu ücretsiz sürücüleri “para kazanma” veya ücretlendirme yolları üzerinde çalıştığını söyledi. Ayrıca, ilk kez, yaklaşımda önemli bir değişiklik olan fiyata duyarlı aboneler için reklam eklemeyi planladığını söyledi.
Bu önlemler, abone tabanındaki büyüme yavaşlasa bile müşterilerden daha fazla gelir elde edebilir. Ancak Netflix iş modeline şüpheyle bakan bir pazar analiz firması olan MoffettNathanson için bu ifşaatlar, Netflix’in “ürünün önemli pazarlarda”, özellikle Amerika Birleşik Devletleri ve Kanada’da olgunluğa ulaştığını doğruladı. 20 Nisan tarihli bir araştırma notunda MoffettNathanson, geçmişte “daha önce karşılaştıkları hemen hemen her çıkmazda, şirketin duvara çarpmadan önce güvenli bir şekilde manevra yapmanın bir yolunu bulduğunu” söyledi. Ancak firma, “Bu sefer farklı hissettiriyor” dedi.
Netflix’in başkanı ve kurucu ortağı Reed Hastings, şirketin farklı düşünmesi gerektiğini kabul etti. Kredi… Patrick T. Fallon/Agence France-Presse — Getty Images
Netflix’in başkanı ve kurucu ortağı Reed Hastings, 19 Nisan’da kaydedilen bir sunumda şirketin bu zor zamanları atlatacağını söylerken, farklı düşünmesi gerektiğini kabul etti. “Netflix’i takip edenler, reklamcılığın karmaşıklığına karşı olduğumu ve aboneliğin basitliğinin büyük bir hayranı olduğumu biliyorlar,” dedi, bir şekilde, hafif bir ifadeyle. “Fakat bunun hayranı olduğum kadar, tüketici seçiminin daha büyük bir hayranıyım ve daha düşük bir fiyata sahip olmak isteyen ve reklamlara karşı toleranslı olan tüketicilerin istediklerini elde etmelerine izin vermek çok mantıklı. Yani bu şu anda baktığımız bir şey. Önümüzdeki bir veya iki yıl içinde anlamaya çalışıyoruz. ”
Birkaç yıl önce Netflix’in en zorlu rakibinin “uyku” olduğunu iddia etti. Şirket o kadar çok eğlence sundu ki, insanlar onu izlemek için uykudan vazgeçtiler. “Kazanıyoruz!” o zaman dedi.
Netflix artık kazanmıyor. YouTube, Hulu, Amazon Prime, Disney Plus, ESPN+, Apple TV+, Paramount+ ve Peacock gibi hizmetler güçleniyor. 19 Nisan’da “Gerçekten büyük bir rekabetimiz var” dedi.
Soruna para atmak artık çözüm değil. Netflix ayrıca, büyümesi yavaşlarken harcamalarını “ılımlı hale getirmesi” gerektiğini de kabul etti. 14,6 milyar dolarlık borç yükünü taşımak için yeterli nakit akışı yaratmak istiyorsa bunu yapmalıdır. 2018’de uyardığım şey artan borç ve yetersiz nakit akışı kombinasyonuydu. Şimdi şirketin bilançosu daha iyi durumda. Son çeyrekte 700 milyon dolarlık borcunu emekli etti. Ve kendi ürettiği paradan operasyonlar, sermaye harcamaları ve borç maliyetleri için hisse almayı ve ilk kez tüm bir takvim yılı boyunca “serbest nakit akışını pozitif” hale getirmeyi planladığını söylüyor.
Moody’s borcunu yatırım yapılabilir seviyenin altında veya “çöp” olarak değerlendirirken, S&P geçen yıl onu yatırım yapılabilir seviyeye yükseltti. Moody’s 21 Nisan’da yaptığı açıklamada, şirketin muhtemelen “volatil” olacağını belirterek, şirketin nakit kullanımında disiplinli olmasını beklediğini de sözlerine ekledi.
Netflix, hisselerini geri alarak kendi hisselerini canlandırıyordu, ancak nakit akışı kısıtlamaları nedeniyle bu yıl bunu yapmadığını söyledi. Geçen hafta, çalışanları işten çıkarmaya başladı.
Netflix’in zor zamanları, hiçbir şekilde, büyük ticari yeniliği olan birinci sınıf akış eğlencesinin herhangi bir tehlikede olduğunu göstermez. Bir şey varsa, daha fazlası yolda, çoğu rakiplerden geliyor ve bu tüketiciler için harika.
Ancak Netflix’in deneyimi, şirketlere sadece üstel oranlarda büyüdükleri için yatırım yapmanın tehlikesinin altını çiziyor. Bir noktada, büyüme düşecek. Ve bu olduğunda, can alıcı soru şudur: Bu şirketler, hissedarların ödediği bedeli haklı çıkaracak kadar para kazanıyor mu? Bu çirkin sorudan uzun süre kaçınılabilir. Ancak ekonomik beklentilerin sarsıldığı ve faiz oranlarının yükseldiği bu gibi anlarda, büyüme şirketlerinin kırılganlığı ortaya çıkıyor.
Netflix için durum vahim değil. 1997’de bir DVD-posta hizmeti olarak başladığından beri birçok kez engellerle karşılaştı. Bu çıkmazdan kurtulmayı başarabilir.
Netflix’teki yatırımcılar için çılgın bir yolculuk oldu. Bazı tüccarlar, doğru zamanda satış yaparak Netflix hisselerinde servet kazandılar.
Ancak, Netflix’e yatırım yapmanın bazı tuzaklarına işaret ettiğim 26 Ekim 2018’den bu yana, hisselerinin yüzde 36’dan fazla düştüğünü, S&P 500’ün ise yüzde 71’den fazla geri döndüğünü düşünün. temettüler dahil. Netflix’te hisse sahibi olmanın dramı ile karşılaştırıldığında, basit bir S&P 500 endeks fonu çok sıkıcı bir yatırımdır. Ama her an alırım.