Mart başlarında, Rusya’nın Ukrayna’yı işgal etmesinden sadece birkaç gün sonra, buğday vadeli işlemleri piyasasında garip bir şey oldu: Ticaret beklenmedik bir durma noktasına geldi.
Buğday fiyatları savaş başladıktan kısa süre sonra fırlamıştı. Rusya ve Ukrayna birlikte dünya buğday ihracatının yaklaşık yüzde 30’unu oluşturduğundan ve bir çatışma muhtemelen kıtlığa neden olacağından, bu mantıklıydı. Ancak sözde vadeli işlem sözleşmeleri kullanarak buğday fiyatlarının yönü hakkında spekülasyon yapan profesyonel tüccarlar ve bu sözleşmeleri tahıl fiyatlarını sabitlemek için kullanan işletmeler, en popüler sözleşmelerden birinin fiyatının neden fırladığını anlayamadılar. öyle aniden ticaret yapmalarını engelledi.
1 Mart’ta başlayan beş gün boyunca, Mayıs ayı için Chicago buğday vadeli işlem sözleşmesi — tahılın sevkiyatını kabul etme riski olmaksızın buğdayın gelecekteki fiyatına bahis yapmak için kullanılabilecek en yakın ay — fiyatının o gün için daha yükseğe çıkamayacağı anlamına gelen “sınırlı” idi. O günlerin bir kısmı veya tamamı için kimse onu takas edemezdi; kimse limitin altındaki fiyatlarla sözleşme almaya istekli değildi.
Analistler ve tüccarlar neler olduğunu anlamaya çalışırken, çoğu Reddit’te bir araya gelen bireysel yatırımcıların dikkatini çeken küçük bir borsada işlem gören fon bir ipucu verdi.
Nasdaq’ta hisse senetleri gibi işlem gören Teucrium Buğday Fonu, Mart ayından itibaren işlem hacminde beş kattan fazla artışa tanık olmuştu. Eylül 2011’de birkaç tarımsal ETF sunan bir şirket olan Teucrium tarafından oluşturulan buğday fonu, yatırımcılardan toplanan parayı kullanarak yalnızca Chicago sözleşmelerini satın almak için kurulmuştu. Perakende yatırımcıların çoğu, daha karmaşık ve pahalı oldukları için doğrudan emtia ticareti yapmadığından, Teucrium gibi ETF’ler, emtia fiyatlarının yönü hakkında bahis yapmaları için kolay bir yoldur.
Buğday piyasasında oynamanın bir yolu olarak Teucrium fonuna yığılan küçük yatırımcılar, Chicago May kontratlarına olan talebin o kadar ani bir şekilde yükselmesine neden olmuş ve ticaretin durdurulması gerekmiş olabilir mi?
Bazı emtia analistleri böyle düşünüyor.
2020’de Kiev dışında buğday hasadı. Ukrayna ve Rusya birlikte dünya buğday ihracatının dörtte birinden fazlasını oluşturuyor. Kredi… Valentyn Ogirenko/Reuters
Tarım danışmanlık firması Consus’un ortağı Boyd Brooks, “Bir buğday balinası var ve perakende yatırımcısı” dedi. Perakende yatırımcıların geçen yıl Reddit’te sözde göğüs hisselerini biriktirmek için bir araya geldiklerini hatırlattığını söyledi.
Bay Brooks, Teucrium’un hisselerindeki ve işlem hacmindeki ani yükselişi kanıt olarak gösterdi. ETF’nin hisseleri aylardır günlük 300.000 ila 500.000 arasında işlem görüyordu. 4 Mart’ta günlük işlem hacimleri 27 milyon hisseye ulaştı. O gün, fon 183 milyon dolar aldı; daha önce hiç tek bir günde 35 milyon dolardan fazlasını almamıştı. 25 Şubat’ta 8 doların biraz üzerinde olan fiyatı 7 Mart’ta 12,28 dolara ulaştı.
” GameStop ya da AMC,” dedi Brooks iki göğüs hissesine atıfta bulunarak.
Büyük talep sorunlara neden oldu. Borsada işlem gören fonların, hisselerini Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na kaydettirmeleri ve talep arzı aştığında yeni hisse ihraç etmek için kuruluştan izin almaları gerekmektedir. Mart ayında birkaç gün boyunca, Teucrium buğday ETF’sine yeni para akmaya devam ettikçe, şirket giderek daha fazla Chicago sözleşmesi satın almaya başladı. 7 Mart’ta piyasanın açılmasından bir saatten kısa bir süre sonra, ETF’nin satacak hisseleri tükendi ve SEC’in daha fazla yaratma izni vermesini beklerken ticareti kısa bir süre durdurmak zorunda kaldı.
Bay Brooks, Teucrium ETF aracılığıyla perakende yatırımcılardan gelen yoğun talebin yalnızca fonun kendi hisselerinin durdurulmasına değil, aynı zamanda Chicago May vadeli işlem sözleşmelerinde “sınırlanmasına” yol açtığını belirtti.
Diğerleri öyle uzun süre değil.
Teucrium’da genel müdür ve üst düzey portföy stratejisti olan Jake Hanley, ETF’nin buğday vadeli işlemlerine olan açlığının – veya bu konuda başka herhangi bir tüzel kişi tarafından yapılan alım satımların – Chicago sözleşmelerinin düşmesine neden olmasının “olasılık” olmadığını söyledi. kilitlemek. 4 Mart’ta Teucrium’un Chicago May buğday vadeli işlemlerindeki faaliyetinin, o gün işlem gören Mayıs sözleşmelerinin yüzde 3’ünden daha azını oluşturduğuna dikkat çekti.
Küresel buğday piyasaları, Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinden sonra aşırı oynaklık yaşadı. Kredi… Yahya Arhab/EPA, Shutterstock aracılığıyla
“Tek balina mıydı, değil miydi?” Bay Hanley derin derin düşündü. “İçgüdülerim bana sadece piyasaların manşet haberlere tepki verdiğini söylüyor” dedi. “Özellikle birisi olduğunu sanmıyorum.”
Rusya-Ukrayna Savaşı ve Küresel Ekonomi
Kart 1 / 6
Yükselen endişeler. Rusya’nın Ukrayna’yı işgali, borsanın sıkıntılarını artırarak dünya çapında bir dalgalanma etkisi yarattı. Çatışma, enerji fiyatlarında şimdiden baş döndürücü artışlara neden oldu ve Avrupa’nın askeri harcamalarını artırmasına neden oldu.
Enerji maliyeti. Petrol fiyatları zaten 2014’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve işgalden bu yana yükselmeye devam etti. Rusya üçüncü en büyük petrol üreticisidir, bu nedenle daha fazla fiyat artışı kaçınılmazdır.
Gaz kaynakları. Avrupa, doğal gazının yaklaşık yüzde 40’ını Rusya’dan alıyor ve muhtemelen daha yüksek ısıtma faturalarıyla boğulacak. Doğal gaz rezervleri azalıyor ve Avrupalı liderler, Moskova’nın bölgenin Ukrayna’ya verdiği desteğe yanıt olarak gaz akışını kesebileceğinden endişe ediyor.
Gıda fiyatları. Rusya dünyanın en büyük buğday tedarikçisidir; birlikte, o ve Ukrayna toplam küresel ihracatın yaklaşık dörtte birini oluşturmaktadır. Büyük ölçüde Rus buğday ithalatına bağımlı olan Mısır gibi ülkeler şimdiden alternatif tedarikçiler arıyor.
Temel metal kıtlığı. Otomotiv egzoz sistemlerinde ve cep telefonlarında kullanılan paladyumun fiyatı, dünyanın en büyük metal ihracatçısı olan Rusya’nın küresel pazarlardan kesilebileceği korkusuyla hızla yükseliyor. Rusya’nın bir diğer önemli ihracatı olan nikelin fiyatı da yükseliyor.
Finansal kargaşa. Küresel bankaları, Rusya’nın yabancı sermayeye erişimini ve ticaret için çok önemli olan dolar, euro ve diğer para birimlerindeki ödemeleri işleme kabiliyetini sınırlandırmayı amaçlayan yaptırımların etkilerine hazırlanıyor. Bankalar ayrıca Rusya’nın misilleme amaçlı siber saldırılarına karşı da tetikte. Dana Schmidt,
Küresel buğday piyasaları, Rusya’nın buğday tedariği konusundaki endişeler nedeniyle Ukrayna’yı işgal etmesinin ardından çok fazla oynaklık yaşadı. sözleşmelerin işlem gördüğü Chicago Ticaret Borsası sözcüsü. Ancak Bayan Schmidt, sözleşme fiyatlarının günlük limitlerine ulaşmaya devam etmesine neyin sebep olduğu konusunda yorum yapmaktan kaçındı. (Borsa aynı zamanda bir sözleşmenin fiyatının bir günde ne kadar yükselebileceğinin çıtasını da belirliyor.) Buğday piyasalarının “tasarlandığı gibi” çalıştığını söyledi.
Yine de perakende yatırımcıların rol oynadığı yadsınamaz.
Birçoğu pandemi sırasında ticareti benimseyen amatör yatırımcılar, piyasalarda bir güç olarak ortaya çıktı. Birçoğu, ticaret ipuçlarını ve stratejilerini tartışmak için Reddit mesaj panolarında toplanır. Geçen ayın başlarında Teucrium buğday ETF’si trend bir konu haline geldi.
7 Mart’ta “quaranttrader” başlıklı bir Reddit kullanıcısı, o gün zirveye ulaşacak olan ETF’nin fiyatının çok daha yüksek olabileceğini öne sürdü. Gönderinin yazarı, Ukrayna’daki çatışmanın küresel buğday fiyatlarını uzun süre yüksek tutacağını savundu. “En az 20 dolara ulaşırsak şaşırmam. Temmuz’a kadar bana 40 dolar söyleseydin, gözlerimi bile kırpmazdım.”
Ertesi gün, başka bir kullanıcı olan TerabyteFury, “Buğday”ın bir bütün olarak “her zaman yüksek fiyatlarla ticaret yaptığını ve bizim gibi insanlardan büyük miktarda perakende satış hacmi elde ettiğini” gözlemledi.
Teucrium ETF’ye yapılan perakende para artışının Chicago sözleşmelerinin kilitlenmesine neden olup olmadığına bakılmaksızın, ETF’nin popülaritesinin arttığına şüphe yok. 9 Mart’ta SEC, Teucrium’a daha fazla hisse oluşturma izni verdi. Şimdi, önce SEC’in onayını beklemeden belirsiz bir sayı eklemeye yetkilidir.
Chicago Ticaret Borsası’ndaki vadeli işlem fiyatlarındaki artış, buğday fiyatlarının diğer bölgelerde düşmeye başlamasıyla durdu. Ancak fiyat artışından bu yana Teucrium ETF’nin günlük işlem hacmi, 17 Mart’ta 10 milyon hissenin hemen altındaki en yüksek ve Pazartesi günü iki milyonun altındaki en düşük arasında gidip geldi.
Rusya’da yerleşik bir tahıl analisti olan Andrey Sizov, bir röportajda, Teucrium satın alma çılgınlığının çok daha büyük bir resmin yalnızca bir unsuru olduğunu söyledi – hedge fonları gibi spekülatif yatırımcıların buğday Düşecek fiyatlar savaşa hazırlıksız yakalandı ve kayıplarını en aza indirgemek için yeni vadeli işlem sözleşmeleri almaya başladı.
Ancak Bay Sizov, Mart ayı başlarındaki havai fişeklerin yararlı bir amaca hizmet ettiğini ekledi. Ukrayna’nın buğday ihraç etme kabiliyeti hakkında önümüzdeki birkaç ay içinde ortaya çıkabilecek kötü haberlerin çoğunun muhtemelen buğday fiyatlarında açıklandığını söyledi. Dahası, fiyatlardaki ilk artış, ABD ve diğer hükümetleri, bu yıl Ukrayna’dan gelen buğday arzında büyük olasılıkla keskin bir düşüşün nasıl karşılanacağını planlamaya yöneltti.
“Sadece manşetleri okursanız göründüğü kadar kötü değil” dedi Bay Sizov.
Buğday fiyatları savaş başladıktan kısa süre sonra fırlamıştı. Rusya ve Ukrayna birlikte dünya buğday ihracatının yaklaşık yüzde 30’unu oluşturduğundan ve bir çatışma muhtemelen kıtlığa neden olacağından, bu mantıklıydı. Ancak sözde vadeli işlem sözleşmeleri kullanarak buğday fiyatlarının yönü hakkında spekülasyon yapan profesyonel tüccarlar ve bu sözleşmeleri tahıl fiyatlarını sabitlemek için kullanan işletmeler, en popüler sözleşmelerden birinin fiyatının neden fırladığını anlayamadılar. öyle aniden ticaret yapmalarını engelledi.
1 Mart’ta başlayan beş gün boyunca, Mayıs ayı için Chicago buğday vadeli işlem sözleşmesi — tahılın sevkiyatını kabul etme riski olmaksızın buğdayın gelecekteki fiyatına bahis yapmak için kullanılabilecek en yakın ay — fiyatının o gün için daha yükseğe çıkamayacağı anlamına gelen “sınırlı” idi. O günlerin bir kısmı veya tamamı için kimse onu takas edemezdi; kimse limitin altındaki fiyatlarla sözleşme almaya istekli değildi.
Analistler ve tüccarlar neler olduğunu anlamaya çalışırken, çoğu Reddit’te bir araya gelen bireysel yatırımcıların dikkatini çeken küçük bir borsada işlem gören fon bir ipucu verdi.
Nasdaq’ta hisse senetleri gibi işlem gören Teucrium Buğday Fonu, Mart ayından itibaren işlem hacminde beş kattan fazla artışa tanık olmuştu. Eylül 2011’de birkaç tarımsal ETF sunan bir şirket olan Teucrium tarafından oluşturulan buğday fonu, yatırımcılardan toplanan parayı kullanarak yalnızca Chicago sözleşmelerini satın almak için kurulmuştu. Perakende yatırımcıların çoğu, daha karmaşık ve pahalı oldukları için doğrudan emtia ticareti yapmadığından, Teucrium gibi ETF’ler, emtia fiyatlarının yönü hakkında bahis yapmaları için kolay bir yoldur.
Buğday piyasasında oynamanın bir yolu olarak Teucrium fonuna yığılan küçük yatırımcılar, Chicago May kontratlarına olan talebin o kadar ani bir şekilde yükselmesine neden olmuş ve ticaretin durdurulması gerekmiş olabilir mi?
Bazı emtia analistleri böyle düşünüyor.
2020’de Kiev dışında buğday hasadı. Ukrayna ve Rusya birlikte dünya buğday ihracatının dörtte birinden fazlasını oluşturuyor. Kredi… Valentyn Ogirenko/Reuters
Tarım danışmanlık firması Consus’un ortağı Boyd Brooks, “Bir buğday balinası var ve perakende yatırımcısı” dedi. Perakende yatırımcıların geçen yıl Reddit’te sözde göğüs hisselerini biriktirmek için bir araya geldiklerini hatırlattığını söyledi.
Bay Brooks, Teucrium’un hisselerindeki ve işlem hacmindeki ani yükselişi kanıt olarak gösterdi. ETF’nin hisseleri aylardır günlük 300.000 ila 500.000 arasında işlem görüyordu. 4 Mart’ta günlük işlem hacimleri 27 milyon hisseye ulaştı. O gün, fon 183 milyon dolar aldı; daha önce hiç tek bir günde 35 milyon dolardan fazlasını almamıştı. 25 Şubat’ta 8 doların biraz üzerinde olan fiyatı 7 Mart’ta 12,28 dolara ulaştı.
” GameStop ya da AMC,” dedi Brooks iki göğüs hissesine atıfta bulunarak.
Büyük talep sorunlara neden oldu. Borsada işlem gören fonların, hisselerini Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na kaydettirmeleri ve talep arzı aştığında yeni hisse ihraç etmek için kuruluştan izin almaları gerekmektedir. Mart ayında birkaç gün boyunca, Teucrium buğday ETF’sine yeni para akmaya devam ettikçe, şirket giderek daha fazla Chicago sözleşmesi satın almaya başladı. 7 Mart’ta piyasanın açılmasından bir saatten kısa bir süre sonra, ETF’nin satacak hisseleri tükendi ve SEC’in daha fazla yaratma izni vermesini beklerken ticareti kısa bir süre durdurmak zorunda kaldı.
Bay Brooks, Teucrium ETF aracılığıyla perakende yatırımcılardan gelen yoğun talebin yalnızca fonun kendi hisselerinin durdurulmasına değil, aynı zamanda Chicago May vadeli işlem sözleşmelerinde “sınırlanmasına” yol açtığını belirtti.
Diğerleri öyle uzun süre değil.
Teucrium’da genel müdür ve üst düzey portföy stratejisti olan Jake Hanley, ETF’nin buğday vadeli işlemlerine olan açlığının – veya bu konuda başka herhangi bir tüzel kişi tarafından yapılan alım satımların – Chicago sözleşmelerinin düşmesine neden olmasının “olasılık” olmadığını söyledi. kilitlemek. 4 Mart’ta Teucrium’un Chicago May buğday vadeli işlemlerindeki faaliyetinin, o gün işlem gören Mayıs sözleşmelerinin yüzde 3’ünden daha azını oluşturduğuna dikkat çekti.
Küresel buğday piyasaları, Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinden sonra aşırı oynaklık yaşadı. Kredi… Yahya Arhab/EPA, Shutterstock aracılığıyla
“Tek balina mıydı, değil miydi?” Bay Hanley derin derin düşündü. “İçgüdülerim bana sadece piyasaların manşet haberlere tepki verdiğini söylüyor” dedi. “Özellikle birisi olduğunu sanmıyorum.”
Rusya-Ukrayna Savaşı ve Küresel Ekonomi
Kart 1 / 6
Yükselen endişeler. Rusya’nın Ukrayna’yı işgali, borsanın sıkıntılarını artırarak dünya çapında bir dalgalanma etkisi yarattı. Çatışma, enerji fiyatlarında şimdiden baş döndürücü artışlara neden oldu ve Avrupa’nın askeri harcamalarını artırmasına neden oldu.
Enerji maliyeti. Petrol fiyatları zaten 2014’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve işgalden bu yana yükselmeye devam etti. Rusya üçüncü en büyük petrol üreticisidir, bu nedenle daha fazla fiyat artışı kaçınılmazdır.
Gaz kaynakları. Avrupa, doğal gazının yaklaşık yüzde 40’ını Rusya’dan alıyor ve muhtemelen daha yüksek ısıtma faturalarıyla boğulacak. Doğal gaz rezervleri azalıyor ve Avrupalı liderler, Moskova’nın bölgenin Ukrayna’ya verdiği desteğe yanıt olarak gaz akışını kesebileceğinden endişe ediyor.
Gıda fiyatları. Rusya dünyanın en büyük buğday tedarikçisidir; birlikte, o ve Ukrayna toplam küresel ihracatın yaklaşık dörtte birini oluşturmaktadır. Büyük ölçüde Rus buğday ithalatına bağımlı olan Mısır gibi ülkeler şimdiden alternatif tedarikçiler arıyor.
Temel metal kıtlığı. Otomotiv egzoz sistemlerinde ve cep telefonlarında kullanılan paladyumun fiyatı, dünyanın en büyük metal ihracatçısı olan Rusya’nın küresel pazarlardan kesilebileceği korkusuyla hızla yükseliyor. Rusya’nın bir diğer önemli ihracatı olan nikelin fiyatı da yükseliyor.
Finansal kargaşa. Küresel bankaları, Rusya’nın yabancı sermayeye erişimini ve ticaret için çok önemli olan dolar, euro ve diğer para birimlerindeki ödemeleri işleme kabiliyetini sınırlandırmayı amaçlayan yaptırımların etkilerine hazırlanıyor. Bankalar ayrıca Rusya’nın misilleme amaçlı siber saldırılarına karşı da tetikte. Dana Schmidt,
Küresel buğday piyasaları, Rusya’nın buğday tedariği konusundaki endişeler nedeniyle Ukrayna’yı işgal etmesinin ardından çok fazla oynaklık yaşadı. sözleşmelerin işlem gördüğü Chicago Ticaret Borsası sözcüsü. Ancak Bayan Schmidt, sözleşme fiyatlarının günlük limitlerine ulaşmaya devam etmesine neyin sebep olduğu konusunda yorum yapmaktan kaçındı. (Borsa aynı zamanda bir sözleşmenin fiyatının bir günde ne kadar yükselebileceğinin çıtasını da belirliyor.) Buğday piyasalarının “tasarlandığı gibi” çalıştığını söyledi.
Yine de perakende yatırımcıların rol oynadığı yadsınamaz.
Birçoğu pandemi sırasında ticareti benimseyen amatör yatırımcılar, piyasalarda bir güç olarak ortaya çıktı. Birçoğu, ticaret ipuçlarını ve stratejilerini tartışmak için Reddit mesaj panolarında toplanır. Geçen ayın başlarında Teucrium buğday ETF’si trend bir konu haline geldi.
7 Mart’ta “quaranttrader” başlıklı bir Reddit kullanıcısı, o gün zirveye ulaşacak olan ETF’nin fiyatının çok daha yüksek olabileceğini öne sürdü. Gönderinin yazarı, Ukrayna’daki çatışmanın küresel buğday fiyatlarını uzun süre yüksek tutacağını savundu. “En az 20 dolara ulaşırsak şaşırmam. Temmuz’a kadar bana 40 dolar söyleseydin, gözlerimi bile kırpmazdım.”
Ertesi gün, başka bir kullanıcı olan TerabyteFury, “Buğday”ın bir bütün olarak “her zaman yüksek fiyatlarla ticaret yaptığını ve bizim gibi insanlardan büyük miktarda perakende satış hacmi elde ettiğini” gözlemledi.
Teucrium ETF’ye yapılan perakende para artışının Chicago sözleşmelerinin kilitlenmesine neden olup olmadığına bakılmaksızın, ETF’nin popülaritesinin arttığına şüphe yok. 9 Mart’ta SEC, Teucrium’a daha fazla hisse oluşturma izni verdi. Şimdi, önce SEC’in onayını beklemeden belirsiz bir sayı eklemeye yetkilidir.
Chicago Ticaret Borsası’ndaki vadeli işlem fiyatlarındaki artış, buğday fiyatlarının diğer bölgelerde düşmeye başlamasıyla durdu. Ancak fiyat artışından bu yana Teucrium ETF’nin günlük işlem hacmi, 17 Mart’ta 10 milyon hissenin hemen altındaki en yüksek ve Pazartesi günü iki milyonun altındaki en düşük arasında gidip geldi.
Rusya’da yerleşik bir tahıl analisti olan Andrey Sizov, bir röportajda, Teucrium satın alma çılgınlığının çok daha büyük bir resmin yalnızca bir unsuru olduğunu söyledi – hedge fonları gibi spekülatif yatırımcıların buğday Düşecek fiyatlar savaşa hazırlıksız yakalandı ve kayıplarını en aza indirgemek için yeni vadeli işlem sözleşmeleri almaya başladı.
Ancak Bay Sizov, Mart ayı başlarındaki havai fişeklerin yararlı bir amaca hizmet ettiğini ekledi. Ukrayna’nın buğday ihraç etme kabiliyeti hakkında önümüzdeki birkaç ay içinde ortaya çıkabilecek kötü haberlerin çoğunun muhtemelen buğday fiyatlarında açıklandığını söyledi. Dahası, fiyatlardaki ilk artış, ABD ve diğer hükümetleri, bu yıl Ukrayna’dan gelen buğday arzında büyük olasılıkla keskin bir düşüşün nasıl karşılanacağını planlamaya yöneltti.
“Sadece manşetleri okursanız göründüğü kadar kötü değil” dedi Bay Sizov.