Bakkal devi Kroger, Cuma günü Albertsons’ı ABD’deki süpermarket manzarasını yeniden şekillendirebilecek 24,6 milyar dolarlık bir anlaşmayla satın alma planlarını açıkladı. Yetkililer tarafından onaylanırsa anlaşma, ülkenin en büyük iki süpermarket zincirini birleştirerek toplu olarak yılda 209 milyar dolar gelir üreten ve yaklaşık 5.000 mağaza işleten bir kurumsal dev yaratacak.
Kısmen Walmart’ı ele geçirmeyi amaçlayan satın alma, rekor enflasyonun insanların cüzdanlarını sıkıştırmaya devam etmesi ve düzenleyicilerin dev şirketlerin gücünü dizginlemeye çalışmasıyla geliyor. Bu, potansiyel olarak endüstriyi değiştiren anlaşma hakkında bir takım sorular bırakıyor. İşte bunlardan birkaçının cevapları.
Kroger ve Albertsons neden birleşiyor?
Her iki perakendeci de, gelir bakımından Amerika Birleşik Devletleri’ndeki en büyük bakkal olan Walmart’ın beğenilerine karşı savaşmak için büyümek istiyor. Ancak her iki perakendeci de artan enflasyon ve uzun süreli tedarik zinciri gecikmeleriyle uğraşırken yeni zorluklarla karşı karşıya. Kroger’in en son finansal sonuçları güçlüyken, Albertsons hissesi geçen yıl yaklaşık yüzde 10 düştü.
1883’te kurulan Kroger, Cincinnati’deki genel merkezinden Amerika Birleşik Devletleri’nde 2.750 bakkal işletiyor ve yaklaşık 32 milyar dolarlık bir piyasa değeri var. Markaları arasında Ralphs, Dillons ve Harris Teeter bulunmaktadır.
Merkezi Boise, Idaho’da bulunan ve 1939’da kurulan Albertsons, Albertsons, Safeway ve Vons gibi isimler altında 2.200 süpermarket işletiyor. Yaklaşık 15 milyar dolarlık bir piyasa değeri var.
Bakkallar Cuma günü birlikte, işletme maliyetlerinde milyonlarca tasarruf sağlayabileceklerini ve tedarikçilerle daha güçlü pazarlık gücüne sahip olacaklarını söylediler. Analistler, perakendecilerin 1 milyar doları aşabileceğini söylediği toplam maliyet tasarrufunun büyük olasılıkla anlaşma için bir itici güç olduğunu söyledi.
Bu anlaşma gıda fiyatları için ne yapacak?
Kroger ve Albertsons, artan boyutlarının ve pazarlık güçlerinin fiyatları düşürmelerine yardımcı olacağını ve daha sonra tasarrufların müşterilerine aktarılabileceğini savunuyor. Ancak yasa koyucular, düzenleyiciler ve tüketici savunucuları genellikle şirketlerin kârdaki herhangi bir artışı hissedarlara yönlendireceğinden endişe ediyor.
Princeton’da ekonomist olan Orley C. Ashenfelter ve Federal Ticaret Komisyonu’ndan Daniel S. Güzelken tarafından 2008 yılında yürütülen bir araştırma, değerlendirdikleri beş birleşmeden dördünde fiyatların yüzde 3 ila 7 arasında arttığını ortaya koydu. Yazarlar, çalışmanın mutlaka tüm anlaşmaların etkisinin bir yansıması olmadığı konusunda uyardı. O zamandan beri dinamiklerin değişip değişmediği belli değil.
Ancak genel olarak gıda fiyatları yükselmeye devam ettiği için fiyatlardaki herhangi bir artışın acı verici bir etkisi olabilir. Çalışma İstatistikleri Bürosu’na göre, geçen ay Amerika Birleşik Devletleri genelinde gıda maliyeti bir önceki yıla göre yüzde 11 arttı.
Şirketler Cuma günü maliyet tasarruflarının her yerde aynı olmayabileceğini öne sürdüler.
Kroger’in CEO’su Rodney McMullen bir analist görüşmesinde, “Kendimizi rahat hissettiğimiz bir yerde fiyat alabilmek için yatırım yapmamız gerektiğini düşündüğümüzde, her pazar pazara göre değişiyor” dedi.
Siyasi tepki ne olacak?
Ara seçimlerden hemen önce enflasyon, gıda fiyatları ve şirket konsolidasyonuna odaklanıldığında muhtemelen sıcak. Vermont’tan bağımsız Senatör Bernie Sanders, anlaşmayı “mutlak bir felaket” olarak nitelendirdi.
Senato antitröst alt komitesindeki en üst düzey Cumhuriyetçi Utah’tan Mike Lee Cuma günü yaptığı açıklamada, “tüketicileri, market kasasında halihazırda hissettiğimiz mali yükü daha da kötüleştirebilecek rekabete aykırı birleşmelerden korumak için elinden gelen her şeyi yapacağını söyledi. koridor.”
Bir Beyaz Saray yetkilisi, Beyaz Saray’ın “federal kurumların incelemesine tabi olabilecek belirli işlemler” hakkında yorum yapmadığını söyledi. Federal Ticaret Komisyonu sözcüsü Peter Kaplan yorum yapmayı reddetti.
Şirketler düzenleyicileri yatıştırmak için ne yapmayı planlıyor?
Kroger ve Albertsons, iki bakkalın ülkenin belirli bölgelerinde, özellikle Batı Kıyısında, çok fazla çakışacağına dair düzenleyicilerin olası endişelerini gidermek için, rakiplerine mağaza satmayı planladıklarını söyledi. Ayrıca, gerekirse 375 mağazaya kadar ayrı, bağımsız bir şirkete dönüşmeyi düşüneceklerini söylediler.
Ancak Cuma günü analistler, Kroger yöneticilerini bu planın yeterli olup olmadığı konusunda zorladı ve daha fazla mağazaya katılmaları gerekip gerekmediğini sorguladılar.
Her şeye rağmen kanunî uzmanlar, Kroger ve Albertsons’ın Walmart’ı daha iyi ele geçirmek için aynı anda büyürken rekabeti teşvik edebileceklerini iddia etmelerinin zor olabileceğini söyledi.
New York Üniversitesi’nde hukuk profesörü olan Daniel Rubinfeld, “Tartışma, çok fazla rekabetten vazgeçeceğimizi ve çoğu tüketici için etkin bir şekilde rekabet eden yalnızca birkaç büyük oyuncunun olacağını söylüyor” dedi. birleşmeleri inceledi.
Yatırımcılar, şirketlerin başarılı bir birleşme şansı konusunda iyimser görünmüyor. Kroger hisseleri Cuma günü yüzde 7’den fazla düşüşle işlem gördü. Albertsons hisseleri yüzde 8’den fazla düştü.
Uzun bir satın alma geçmişine sahip olan Kroger ve Albertsons, birleşmelerinin alışveriş yapanlar için fiyatları düşürmelerine yardımcı olacağını savunuyor. Kredi… New York Times için Sergio Flores
Düzenleyiciler neyi inceleyecek?
Son birkaç on yıldaki birleşmeler sayesinde, bakkal endüstrisi büyük şekillerde konsolide oldu ve birçoğu, fiyatları belirleme konusunda çok fazla gücün çok az şirketin elinde olduğundan endişe ediyor.
Kroger ve Albertsons, Fred Meyer için 8 milyar dolarlık bir anlaşma (1998’de Kroger), 2,5 milyar dolarlık Harris Teeter satın alımı (2013’te Kroger) ve Safeway için 9 milyar dolarlık bir anlaşma (Albertsons) dahil olmak üzere son yıllarda en aktif alıcılar arasında yer aldı. 2015 yılında).
FTC, büyük olasılıkla, zincirlerin bu önceki anlaşmalar hakkında hangi iddialarda bulunduğuna ve bunları takip edip etmediklerine bakacaktır. Ayrıca, Kroger ve Albertsons’ın mağazaları satarak çakıştıkları pazarlarda geçerli bir rakibe yer bırakıp bırakamayacaklarına da dikkatle bakacak.
Bu tür çabaların sicili kayalıktır. Daha küçük rakipler her zaman bu pazarlara açılmak için araçlara sahip değildir ve bu mağazaları satan şirketler gerçekten yeni ve uygulanabilir bir rakip istemeyebilir. 2014 yılında Bellingham, Wash.
Bir yıl sonra, Haggen iflas başvurusunda bulundu ve Albertsons’ı işinin bozulmasından sorumlu tuttu. (Albertsons daha sonra bu mağazalardan 33’ünü iflas eden şirketten geri aldı.)
Şimdi ne olacak?
Her iki şirketin yönetim kurulları anlaşmayı oybirliğiyle onayladı. Yani geriye kalan düzenleyici onaydır.
FTC’nin veya başka bir ajansın anlaşmayı durdurmaya çalışıp çalışmayacağı belli değil. Ancak bunu yapmak için bir düzenleyici, birleşmeyi engellemek için dava açabilir ve şirketleri, kendileri, hissedarları ve müşterileri için daha iyi olduğunu kanıtlamak için uzun ve maliyetli bir deneme sürecini sürdürmek isteyip istemediklerine karar vermeye zorlayabilir. Bazen, bu güçlükten kaçınmak için uzaklaşırlar.
FTC, doğrudan veya dolaylı olarak bir dizi perakende anlaşmasını engelledi. En büyük iki gıda dağıtım şirketi Sysco ve US Foods, federal bir yargıcın FTC’nin bunu engelleme kararı lehinde karar vermesinin ardından 2015 yılında 3,5 milyar dolarlık anlaşmalarını iptal etti. Aynı yıl, FTC, Office Depot ve Staples’ın birleşmeye yönelik ikinci girişimini engelledi. Rite Aid ve Walgreens, FTC’nin resmi olarak ağırlığını koyma şansı bulamadan 2017’de 5 milyar dolarlık anlaşmalarından uzaklaştı.
Anlaşmanın şartlarına göre anlaşma antitröst sorunları yüzünden bozulursa Kroger Albertsons’a 600 milyon dolar hisse verecek.
Raporlamaya Michael D. Shear, David McCabe, Julie Creswell ve Jordyn Holman katkıda bulundu.
Kısmen Walmart’ı ele geçirmeyi amaçlayan satın alma, rekor enflasyonun insanların cüzdanlarını sıkıştırmaya devam etmesi ve düzenleyicilerin dev şirketlerin gücünü dizginlemeye çalışmasıyla geliyor. Bu, potansiyel olarak endüstriyi değiştiren anlaşma hakkında bir takım sorular bırakıyor. İşte bunlardan birkaçının cevapları.
Kroger ve Albertsons neden birleşiyor?
Her iki perakendeci de, gelir bakımından Amerika Birleşik Devletleri’ndeki en büyük bakkal olan Walmart’ın beğenilerine karşı savaşmak için büyümek istiyor. Ancak her iki perakendeci de artan enflasyon ve uzun süreli tedarik zinciri gecikmeleriyle uğraşırken yeni zorluklarla karşı karşıya. Kroger’in en son finansal sonuçları güçlüyken, Albertsons hissesi geçen yıl yaklaşık yüzde 10 düştü.
1883’te kurulan Kroger, Cincinnati’deki genel merkezinden Amerika Birleşik Devletleri’nde 2.750 bakkal işletiyor ve yaklaşık 32 milyar dolarlık bir piyasa değeri var. Markaları arasında Ralphs, Dillons ve Harris Teeter bulunmaktadır.
Merkezi Boise, Idaho’da bulunan ve 1939’da kurulan Albertsons, Albertsons, Safeway ve Vons gibi isimler altında 2.200 süpermarket işletiyor. Yaklaşık 15 milyar dolarlık bir piyasa değeri var.
Bakkallar Cuma günü birlikte, işletme maliyetlerinde milyonlarca tasarruf sağlayabileceklerini ve tedarikçilerle daha güçlü pazarlık gücüne sahip olacaklarını söylediler. Analistler, perakendecilerin 1 milyar doları aşabileceğini söylediği toplam maliyet tasarrufunun büyük olasılıkla anlaşma için bir itici güç olduğunu söyledi.
Bu anlaşma gıda fiyatları için ne yapacak?
Kroger ve Albertsons, artan boyutlarının ve pazarlık güçlerinin fiyatları düşürmelerine yardımcı olacağını ve daha sonra tasarrufların müşterilerine aktarılabileceğini savunuyor. Ancak yasa koyucular, düzenleyiciler ve tüketici savunucuları genellikle şirketlerin kârdaki herhangi bir artışı hissedarlara yönlendireceğinden endişe ediyor.
Princeton’da ekonomist olan Orley C. Ashenfelter ve Federal Ticaret Komisyonu’ndan Daniel S. Güzelken tarafından 2008 yılında yürütülen bir araştırma, değerlendirdikleri beş birleşmeden dördünde fiyatların yüzde 3 ila 7 arasında arttığını ortaya koydu. Yazarlar, çalışmanın mutlaka tüm anlaşmaların etkisinin bir yansıması olmadığı konusunda uyardı. O zamandan beri dinamiklerin değişip değişmediği belli değil.
Ancak genel olarak gıda fiyatları yükselmeye devam ettiği için fiyatlardaki herhangi bir artışın acı verici bir etkisi olabilir. Çalışma İstatistikleri Bürosu’na göre, geçen ay Amerika Birleşik Devletleri genelinde gıda maliyeti bir önceki yıla göre yüzde 11 arttı.
Şirketler Cuma günü maliyet tasarruflarının her yerde aynı olmayabileceğini öne sürdüler.
Kroger’in CEO’su Rodney McMullen bir analist görüşmesinde, “Kendimizi rahat hissettiğimiz bir yerde fiyat alabilmek için yatırım yapmamız gerektiğini düşündüğümüzde, her pazar pazara göre değişiyor” dedi.
Siyasi tepki ne olacak?
Ara seçimlerden hemen önce enflasyon, gıda fiyatları ve şirket konsolidasyonuna odaklanıldığında muhtemelen sıcak. Vermont’tan bağımsız Senatör Bernie Sanders, anlaşmayı “mutlak bir felaket” olarak nitelendirdi.
Senato antitröst alt komitesindeki en üst düzey Cumhuriyetçi Utah’tan Mike Lee Cuma günü yaptığı açıklamada, “tüketicileri, market kasasında halihazırda hissettiğimiz mali yükü daha da kötüleştirebilecek rekabete aykırı birleşmelerden korumak için elinden gelen her şeyi yapacağını söyledi. koridor.”
Bir Beyaz Saray yetkilisi, Beyaz Saray’ın “federal kurumların incelemesine tabi olabilecek belirli işlemler” hakkında yorum yapmadığını söyledi. Federal Ticaret Komisyonu sözcüsü Peter Kaplan yorum yapmayı reddetti.
Şirketler düzenleyicileri yatıştırmak için ne yapmayı planlıyor?
Kroger ve Albertsons, iki bakkalın ülkenin belirli bölgelerinde, özellikle Batı Kıyısında, çok fazla çakışacağına dair düzenleyicilerin olası endişelerini gidermek için, rakiplerine mağaza satmayı planladıklarını söyledi. Ayrıca, gerekirse 375 mağazaya kadar ayrı, bağımsız bir şirkete dönüşmeyi düşüneceklerini söylediler.
Ancak Cuma günü analistler, Kroger yöneticilerini bu planın yeterli olup olmadığı konusunda zorladı ve daha fazla mağazaya katılmaları gerekip gerekmediğini sorguladılar.
Her şeye rağmen kanunî uzmanlar, Kroger ve Albertsons’ın Walmart’ı daha iyi ele geçirmek için aynı anda büyürken rekabeti teşvik edebileceklerini iddia etmelerinin zor olabileceğini söyledi.
New York Üniversitesi’nde hukuk profesörü olan Daniel Rubinfeld, “Tartışma, çok fazla rekabetten vazgeçeceğimizi ve çoğu tüketici için etkin bir şekilde rekabet eden yalnızca birkaç büyük oyuncunun olacağını söylüyor” dedi. birleşmeleri inceledi.
Yatırımcılar, şirketlerin başarılı bir birleşme şansı konusunda iyimser görünmüyor. Kroger hisseleri Cuma günü yüzde 7’den fazla düşüşle işlem gördü. Albertsons hisseleri yüzde 8’den fazla düştü.
Uzun bir satın alma geçmişine sahip olan Kroger ve Albertsons, birleşmelerinin alışveriş yapanlar için fiyatları düşürmelerine yardımcı olacağını savunuyor. Kredi… New York Times için Sergio Flores
Düzenleyiciler neyi inceleyecek?
Son birkaç on yıldaki birleşmeler sayesinde, bakkal endüstrisi büyük şekillerde konsolide oldu ve birçoğu, fiyatları belirleme konusunda çok fazla gücün çok az şirketin elinde olduğundan endişe ediyor.
Kroger ve Albertsons, Fred Meyer için 8 milyar dolarlık bir anlaşma (1998’de Kroger), 2,5 milyar dolarlık Harris Teeter satın alımı (2013’te Kroger) ve Safeway için 9 milyar dolarlık bir anlaşma (Albertsons) dahil olmak üzere son yıllarda en aktif alıcılar arasında yer aldı. 2015 yılında).
FTC, büyük olasılıkla, zincirlerin bu önceki anlaşmalar hakkında hangi iddialarda bulunduğuna ve bunları takip edip etmediklerine bakacaktır. Ayrıca, Kroger ve Albertsons’ın mağazaları satarak çakıştıkları pazarlarda geçerli bir rakibe yer bırakıp bırakamayacaklarına da dikkatle bakacak.
Bu tür çabaların sicili kayalıktır. Daha küçük rakipler her zaman bu pazarlara açılmak için araçlara sahip değildir ve bu mağazaları satan şirketler gerçekten yeni ve uygulanabilir bir rakip istemeyebilir. 2014 yılında Bellingham, Wash.
Bir yıl sonra, Haggen iflas başvurusunda bulundu ve Albertsons’ı işinin bozulmasından sorumlu tuttu. (Albertsons daha sonra bu mağazalardan 33’ünü iflas eden şirketten geri aldı.)
Şimdi ne olacak?
Her iki şirketin yönetim kurulları anlaşmayı oybirliğiyle onayladı. Yani geriye kalan düzenleyici onaydır.
FTC’nin veya başka bir ajansın anlaşmayı durdurmaya çalışıp çalışmayacağı belli değil. Ancak bunu yapmak için bir düzenleyici, birleşmeyi engellemek için dava açabilir ve şirketleri, kendileri, hissedarları ve müşterileri için daha iyi olduğunu kanıtlamak için uzun ve maliyetli bir deneme sürecini sürdürmek isteyip istemediklerine karar vermeye zorlayabilir. Bazen, bu güçlükten kaçınmak için uzaklaşırlar.
FTC, doğrudan veya dolaylı olarak bir dizi perakende anlaşmasını engelledi. En büyük iki gıda dağıtım şirketi Sysco ve US Foods, federal bir yargıcın FTC’nin bunu engelleme kararı lehinde karar vermesinin ardından 2015 yılında 3,5 milyar dolarlık anlaşmalarını iptal etti. Aynı yıl, FTC, Office Depot ve Staples’ın birleşmeye yönelik ikinci girişimini engelledi. Rite Aid ve Walgreens, FTC’nin resmi olarak ağırlığını koyma şansı bulamadan 2017’de 5 milyar dolarlık anlaşmalarından uzaklaştı.
Anlaşmanın şartlarına göre anlaşma antitröst sorunları yüzünden bozulursa Kroger Albertsons’a 600 milyon dolar hisse verecek.
Raporlamaya Michael D. Shear, David McCabe, Julie Creswell ve Jordyn Holman katkıda bulundu.